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保利地产600048千亿新起点

发布时间:2019-09-12 20:28:34 阅读: 来源:扫雪板厂家

保利地产(600048):千亿新起点

保利地产 600048 房地产业

保利地产公布2012年业绩快报,预计实现营业收入689亿,同比增长46.48%;预计实现营业利润134亿,同比增长34.46%;预计实现归属于上市公司股东的净利润84亿,同比增长28.69%,每股收益1.18元。

业绩符合预期,销售超预期:公司业绩符合我们2012年初以来的预期,营业利润增速低于营业收入增速,主要是收到费用增长影响,特别是财务费用。归属于上市公司净利润增速低于营业利润增速,主要是因为少数股东权益占比有所提升。综合来看,由于公司销售均价这几年稳定增长,毛利率未来一段时间会比较稳定。2012年公司迈入千亿房企行列,全年销售金额达1017亿,全国排名第二,与第一名万科的差距也在逐步缩小,总体上略超前期市场1000亿的预期。体现在市占率方面,预计12年年底公司市场占有率提升至1.75%。

2013年可售金额持续增长:公司2012年年初的可售货值约250亿,年内新推千亿,目前可售货值仍维持在250亿左右,预计2013年全年新推货量1300亿,总货值1600亿,可售货量充足。我们认为2013年公司可实现1250-1300亿的合同销售额,市场占有率将继续提升。公司2012年获取土地数量方面在A股上市房企中也仅次于万科,获取土地储备近1471万平米,总地价464亿元,总地价占总销售的比例接近50%。公司在2012年补充了大量优质的土地储备特别是一二线城市核心位置资源,为后续发展打下了坚实基础。

投资评级与盈利预测:公司大的逻辑仍然是受益于市场集中度的提升,在大公司中公司是少数13年结算利润率不会下降的企业,且13年总体货值仍然有较大增长,户型结构仍然是以刚需为主,在一定的去化水平下预计全年销售增长25%。预计公司13-14年EPS分别为1.48和1.85,维持"买入"评级。

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